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反观中铁总，旗下虽有18家铁路局集团公司，但路局市场主体地位极为有限，历次招标车辆均由中铁总统一牵头，决不允许路局集团与主机厂单独接触。中铁总分别与主机厂商谈价格，各个击破，逐步成为局面控制人。北京交通大学经管学院教授赵坚认为，中铁总的垄断地位不仅彻底，而且牢靠。而中国中车作为上市公司，其改革步伐远快于中铁总。中国中车名义上由总部统一管理，但其科研、生产、营销都在下面子公司，子公司都是独立法人，企业要吃饭，很难步调一致。而且考虑到要打破市场垄断，保持竞争是国企改革应有之意。如果中铁总能赋予其属下路局真正的市场主体地位，路局可以独立参与到动车组的招投标中，市场才有望回归平衡。

值得一提的是，补贴退坡的影响，或许比想象的更为严重。年报数据显示，金龙汽车对1年以内的应收账款，计提1%的坏账准备；而宇通、中通等主流客车汽车普遍采用5%的计提标准。据了解，金龙汽车应收账款，从2017年的100.6亿元上涨到2018年的129.95亿元。其中，公司1年以内的应收账款为51.99亿元。按金龙汽车1%计提标准，只需计提5199万元的坏账损失；如果按同行5%计提标准，则需计提2.6亿元。这种独特的财务处理方式，为金龙汽车“贡献”了超2亿元的利润。

笔者认为，依照我国《票据法》的规定，没有真实的交易关系和债权债务关系，发行人向第三方购买承兑汇票，金额高达8247万元，属于较为重大的违法行为。虽然3家银行不追究责任， 监管部门也没有进行处罚。但没有被处罚改变不了该行为违法的性质，改变不了该发行人报告期内内控存在重大缺陷的事实。

其次从预期收益的角度上，总体而言，纯债的投资回报率并不算高，其优势就在于相对稳定。具体而言，从近3年的收益情况来看，定开债的年化收益率大致在1-6%之间；长债的年化收益率大致在-7%-6%之间；短债的年化收益率大致在2-4之间。当然这只是平均水平，如果选基得当的话，短债做到5、6个点，长债做到7、8个点都是问题不大的。

2、股东退出价格远高于后期进入的投资价格2011 年 3月，发行人前身万朗有限第一次增资，同意东吴创投向公司投资6000 万元，其中 272.7272 万元计入注册资本，5727.2728 万元计入资本公积。增资价每股22元。2011年4月7日取得增资后的营业执照。

徽商银行、华夏银行、中信银行等相关银行已出具证明：自 2013 年 1 月 1日至 2016 年 12 月 31 日，安徽万朗磁塑股份有限公司（原名：安徽万朗磁塑集团有限公司）在我行办理银行承兑汇票业务过程中，能够按承兑协议的要求存入保证金或提供其他担保，及时履行了汇票付款责任，不存在逾期情形，在我行未发生过票据争议事项。